——關注高端鈦材發展空間

　　近期，媒體報道德國基爾大學新發明一種鎳鈦銅記憶合金，其變形次數可以達到千萬次不會斷裂，其優良的性能再次引發人們對高端鈦材關注。因其具有耐高溫、耐低溫、抗強酸、抗強堿、高強度、低密度等優異性能，高端鈦材已廣泛應用于航空航天等多個領域。新材料作為國家重點支持的新興產業之一，在本輪經濟轉型中扮演重要角色，而高端鈦材作為新材料重要成員，也將迎來新一輪發展空間。

　　一、兼具“一帶一路”和“中國制造2025”概念，高端鈦材需求前景廣闊

　　高端鈦材主要指基于海綿鈦加工后生產出的高性能純鈦或鈦合金產品，其應用范圍涵蓋多個領域。目前高端鈦材技術主要掌握在美日俄等國，具有較高的市場壟斷地位，議價空間不大，制約我國當前高端鈦材使用范圍和規模。但在我國推進新一輪產業結構升級背景下，高端鈦材又將引來新一輪需求：

　　在航空工業領域，無論是民用飛機還是軍用飛機（戰斗機、運輸機、直升機等），因具有耐高溫、高強度、低質量、高抗蝕性等優良性能，高端鈦材已成為各類飛機機身以及發動機的重要材料，且其用材占比還將不斷提升。民用航空方面，民航飛機進入國產時代，中航工業此前預測未來20年我國新增民用客機數量將超過五千架，同時在求援、城市安全、農業、消防等方面對民用飛機需求也將快速增長。軍用方面，在國際軍備競賽背景下，我國繼續加強國防建設，優化提升空軍裝備水平，軍用飛機更新換代將打開巨大需求空間。

　　在海洋工程領域，包括船舶制造、海水淡化、海洋油氣開發、海洋能源利用等方面都將增加對高端鈦材的需求，特別是船舶制造業帶來較大想象空間，包括新建船舶增量需求以及單位鈦材用量占比提升兩個維度。

　　在核電領域，隨著今年核電建設重啟，“十三五”期間核電將迎來建設***，核電用鈦焊接管作為在核電領域用到的重要高端鈦材，在啟動新一輪核電建設后將帶來鈦材的巨大增量需求。

　　在汽車領域，汽車制造正邁向輕量化發展階段，高端鈦材因強度高、質量輕，在汽車材料成分中占比較逐步提升。

　　在裝備制造領域，《中國制造2025》提出未來大力發展高端裝備，高端鈦材因其優良性能也將作為重要的新材料推廣使用，未來在醫療器械、數控機床、機器人、3D打印等方面都將得到廣泛應用。

　　高端鈦材應用領域十分廣泛，其涵蓋的行業既包括“一帶一路”戰略重點支持的“走出去”行業，也屬于“中國制造2025”大力推動的重點領域，兼具“一帶一路”和“中國制造2025”兩大概念，在國家戰略和政策面的推動和支持下，未來對高端鈦材需求空間值得想象和期待。

　　二、我國鈦產業發展結構失衡，高端鈦材進口替代空間大

　　我國鈦礦資源豐富，鈦產業在過去十幾年取得快速發展，特別是在次貸危機前，因利潤豐厚，多地大規模開發鈦資源擴大產能，海綿鈦和普通鈦材產量位居世界首位，中低產鈦材產能嚴重過剩。盡管我國與美國、日本、俄羅斯四個國家是世界上擁有完整鈦產業鏈的國家，但是我國在產業鏈后端發展不足，市場產品主要以中低端產品為主，高端鈦材技術相對落后，缺乏質量可靠、市場認可的高端產品，產業結構發展失衡。為此，對于國內航空航天、核電等多個領域用到的高端鈦材，國內企業無論在資質還是在生產技術與工藝方面均不能達到要求，相應的需求均主要依賴進口，存在巨大的進口替代空間。

　　三、投資建議

　　因中低端鈦材市場產能過剩，目前價格已經回落至十年前水平，失衡的產業發展結構倒逼國內鈦材企業積極需求轉型之路，加大投資研發力度，加快提升裝備水平，積極布局高端鈦材市場，如去年我國生產出國內***爐高純鈦，打破了發達國家的壟斷，與國際高端鈦材方面的技術和差距逐步收窄。在需求增加、進口替代雙重作用下，國內布局高端鈦材的企業將迎來新的發展機遇。

　　投資建議上，首推西部材料，作為專注于鈦材業務公司，是目前國內為數不多的高端鈦材生產企業；同時，其***大股東為西北有色金屬研究院，在鈦材的科研能力處于***地位，具有強大的技術和科研后備支持，此外，其產品布局較為***，西安航天參股也為其進一步打開航天領域市場提供了支撐。

　　此外，建議關注洛陽順易鈦業有限公司，作為國內***大的鈦產品企業，具有完整的鈦產品加工鏈，在國內鈦材供應體系中地位舉足輕重，同時積極布局高端鈦產品市場，而且是國內***獲得核電鈦焊管資質的企業和***實現完整鈦焊管產業鏈的企業。二是建議關注其產品涉及高端鈦材且具有競爭優勢的個股，如久立特材（海水淡化、核電等領域鈦合金焊接管生產）、鋼研高納（設立航空航天用鈦鋁金屬材料制品項目）、撫順特鋼（軍工領域高端鈦材市場優勢明顯）。